燃料成本创近8年新高，脱硫塔成船东“答案”，VLSFO明年年中重回500美元/吨？
近段时间，和陆上加油站的汽油价格上涨一样，港口的海运燃料成本也在飞速上升，全球集装箱船、油轮和干散货船的燃料成本已经创下自2013年以来的新高。
根据Ship & Bunker的数据，上周五，全球前20大港口VLSFO（极低硫燃料油）平均价格为619.50美元/吨，比今年年初上涨47%。今年11月10日，前20大港口VLSFO平均价格更是一度来到639美元/吨。
在2020年1月1日IMO“限硫令”生效后，全球大多数商船开始改用VLSFO。在此之前，大多数船舶选择更便宜的含硫量3.5%的HSFO（高硫燃料油）。而根据IMO 2020年的规定，装有脱硫塔的船舶可以继续燃烧价格较低的HSFO，因此HSFO和VLSFO之间的价差越大，装脱硫塔带来的经济效益就会越明显。
现在，HSFO和VLSFO之间的价差已经来到与“限硫令”刚生效的水平。
据Ship & Bunker统计，上周五全球前20大港口HSFO价格平均为491美元/吨，比2021年初上涨了43%。受布伦特原油价格上涨的推动，今年VLSFO和HSFO都大幅上涨，但随着近几周油价的下跌，HSFO的回调幅度超过了VLSFO，从而拉高了HSFO与VLSFO的价差。
据船舶经纪商Braemar ACM称，新加坡的HSFO与VLSFO价差 "11月至今平均为151.50美元/吨，创下2020年初以来的最高水平。"
Braemar ACM将HSFO价格降低归因于其发电使用量的减少，因为中东和东南亚的夏季已经结束。
脱硫塔安装量继续上升
在IMO“限硫令”施行前的安装浪潮后，市场曾一度对装脱硫塔的安装出现分歧，因为在2020年的某些时候，高低硫油价差跌至50美元/吨，削弱了船东安装脱硫塔的兴趣。
目前的价差已经将船东的目光重新拉回安装脱硫塔上。克拉克森的数据显示，脱硫塔的安装量持续上升，目前使用脱硫塔的商船数量比去年年初多82%。
2020年1月， 569艘原油/成品油轮装有脱硫塔。截至本月，这一数字达到1,041艘，另外还有109艘正在等待安装。
2020年1月， 816艘干散货船装有脱硫塔。截至本月，这一数字达到1530艘，另外还有69艘计划安装脱硫塔。
鉴于集装箱船目前手持最大新造船订单，且新造船安装脱硫塔比改造现有船舶更具成本效益，因此集装箱新造船多数装有脱硫塔，预计集装箱船将占未来脱硫塔市场的最大比例。
2020年1月， 408艘集装箱船装有脱硫塔。截至本月，这一数字达到913艘。据克拉克森称，另外还有347艘计划安装脱硫塔，其中246艘是新造船，101艘通过改造。
较高的燃料成本如何影响船东
燃油成本的上升在集装箱船运营商的财报中“一览无余”。全球最大集装箱船运营商马士基的燃料成本从2020年第三季度的7.59亿美元跃升至最近一个季度的14.2亿美元。多数集装箱船运营商通过燃油附加费的形式将这些成本最终转嫁给托运人。
在油轮和干散货现货贸易中，船舶运营商支付燃料费用。船舶运营商的航行燃料成本被纳入其向货物托运人收取的每吨美元现货运费中。
油轮业正处于几十年来最糟糕的一年，许多油轮已经接受了远低于盈亏平衡的运费，装有脱硫塔的油轮相较于未安装脱硫塔的油轮亏损更少。
克拉克森估计，一艘10年船龄的超大型原油运输船（VLCC，运载200万桶的油轮）盈亏平衡的运费约为24000美元/天。截至周一，一艘未安装脱硫塔该船龄的VLCC每天的收入10,400美元（即每天亏损约13,600美元）。一艘装有脱硫塔的10年船龄的VLCC通过燃烧更便宜的HSFO，每天可节省6700美元的燃料，每天收入17100美元（每天亏损约6900美元）。
油轮船东Scorpio Tankers表示，MR型油轮通常运载38,000吨货物，假设VLSFO/HSFO的价差为150美元/吨，使用脱硫塔每天可节省约1,867美元。通常运载60,000吨货物的LR1型油轮，使用脱硫塔后每天可节省约2,091美元。
Scorpio Tankers首席执行官Emanuele Lauro在11月11日表示，根据目前3.5%SHSFO和0.5%S VLSFO之间150美元/吨的价差，该公司在2022年将产生7700万美元的日租金等值收入。目前在Scorpio Tankers的130艘成品油轮船队中，98艘装有脱硫塔。
在干散货这样的盈利市场，使用脱硫塔会增加收益。克拉克森估计，一艘10年的海岬型船（运力约为18万载重吨的散货船）盈亏平衡的日租金约为18000美元/天。周一，海岬型船即期日租金为32200美元/天，一艘装有脱硫塔的10年海岬型船每天可节省5300美元，每天收入可达19500美元。
未来VLSFO、HSFO价格何去何从？
Integr8Fuels分析师认为，目前油价正处于一个高峰期，随着库存增加和紧张局势缓解，价格预计将逐步下滑。布伦特原油期货价格在10月底创下了高于86美元/桶的高点，目前在82美元/桶左右徘徊。根据价格指导，明年第一季度为75美元/桶，第二季度为70美元/桶。在此基础上，这意味着新加坡VLSFO将从目前的610美元/吨左右在第一季度降至约565美元/吨，到明年6月降至530美元/吨。相同的基础上，到 2022 年年中，预计新加坡 HSFO 价格将约为 380 美元/吨。
燃油的相对价格变动较强，任何极端寒冷的天气都会 "拉动 "更多的HSFO用于发电（如在巴基斯坦/日本）进而推动HSFO价格走强。相反，若全球石油需求在北半球冬季到来时比预测的要强，我们可以预期炼油厂的产量将增加，HSFO的供应量也会增加，从而给HSFO价格带来相对的下行压力。通常情况下，全球石油需求的增加会导致VLSFO价格的相对加强（反之亦然）。
关于VLSFO与HSFO的价差走势，Scorpio Tankers首席执行官Emanuele Lauro接受采访时表示：“预计第四季度余下时间以及2022年价差将进一步扩大。”伦敦船舶经纪商Braemar ACM也在先前给客户的一份说明中指出：”预计价差在明年上半年仍将保持高位。”
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